美银证券发布研报称，加拿大六大银行——加拿大皇家银行(RY.US)、多伦多道明银行(TD.US)、加拿大帝国商业银行(CM.US)、加拿大国家银行、蒙特利尔银行(BMO.US)、丰业银行(BNS.US)——公布了稳健的2025年第三财季业绩。该行认为，尽管存在宏观逆风，但这六大银行的每股收益(EPS)上修趋势仍在继续。
美银指出，上述加拿大六大银行第三财季EPS平均超预期8.1%，其中以加拿大皇家银行表现最为突出(超预期15.7%)，推动市场对这六大银行的2026年EPS一致预期较第三财季业绩公布前上调2.0%。强劲的资本市场表现和上升的净息差抵消了上升但可控的信贷成本。美银认为，凭借超额资本投放(平均CET1资本充足率为13.3%)以及GDP增长加快，这六大银行的2026年EPS仍有5%-10%的上行潜力，意味着当前估值相对合理。
美银称，这六大银行第三财季“良好但不算出色”的业绩超预期所引发的股价过度反应，验证了该行此前关于投资者在这些银行股的仓位偏轻的观点。展望未来，美加贸易协定若最终落地，将成为积极催化剂，推动企业从观望转向实际招聘/投资。此外，市场的关注点在于卡尼政府能否兑现其竞选时“优先发展亲商政策”的承诺。
美银认为，全球资金买盘与改善中的宏观前景将支撑银行股估值。该行称，全球范围内银行股均存在资金买盘——每一个已开发市场的银行指数今年迄今都上涨了至少10%。因此，在GDP增长预期改善之前，过度挑剔估值(目前仍扎根于基本面前景)可能会错失获取超额收益的机会。美国银行经济团队预测，2026年GDP同比增长1.5%，这应使加拿大银行股成为获取宏观反弹敞口的优选。
投资者或许关心，加拿大六大银行是否能跑赢欧美同行?美银表示，对于寻求把握监管/利率/资本市场改善主题的全球投资者而言，欧洲银行股因估值便宜而成为首选，目前其2026年P/E低于8倍，而加拿大银行股的2026年P/E为12.1倍，美国银行股则为12.5倍;在P/B方面，欧洲银行股为0.8倍，加拿大银行股为1.6倍，美国银行股为1.7倍。不过，全球资产管理公司希望加大对加拿大市场的配置可能成为利好因素，因为银行股在加拿大TSX指数中的权重高达20%-25%。
美银补充称，并购潜力存在，但需宏观明确性。该行指出，ROE的改善，加上资本已处于过剩水平，引发了市场对并购可能性的讨论。该行认为，并购潜力确实存在，但在此之前可能需要美加贸易协定先行落地。加拿大皇家银行表示有兴趣拓展财富管理业务(包括欧洲市场)。蒙特利尔银行正消化对加州西部银行(Bank of the West)的收购，专注于提升美国市场ROE，但也表态对版图内收购持开放态度。加拿大帝国商业银行在新CEO领导下不太可能进行大规模交易，但补充其美国业务的“补强式并购”或有可能。
富灯网提示：文章来自网络，不代表本站观点。
